黑色系近期再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)風(fēng)范。5月16日，黑色系期貨一片“紅”，其中鐵礦石漲近5%居首；A股方面，鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲超2.5%，煤炭行業(yè)指數(shù)漲近1%，分別位居29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅榜單中的第二名、第七名。

分析人士表示，宏觀層面憂慮有所緩解，一系列房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好以及鋼材市場(chǎng)庫(kù)存下降等均對(duì)黑色系形成支撐。目前，市場(chǎng)整體處于產(chǎn)銷兩旺格局。但從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，隨著五月消費(fèi)旺季的結(jié)束，需求可能出現(xiàn)回落。若供應(yīng)端不再出現(xiàn)嚴(yán)厲的限產(chǎn)政策，產(chǎn)量將會(huì)持續(xù)維持高位，謹(jǐn)慎看漲后市價(jià)格上漲空間。

股期攜手上揚(yáng)

近日，黑色系期貨普遍回暖。數(shù)據(jù)顯示，5月16日（周四），南華黑色期貨指數(shù)較高上探至1344.04點(diǎn)，創(chuàng)下2018年6月底以來(lái)新高，收?qǐng)?bào)1339.39點(diǎn)，漲1.22%。

分品種來(lái)看，周四鐵礦石期貨一馬當(dāng)先，領(lǐng)漲黑色系，主力1909合約較高升至685元/噸，刷新階段新高，收?qǐng)?bào)680.5元/噸，漲4.77%，日內(nèi)增倉(cāng)33216手至155.9萬(wàn)手；線材緊隨其后，漲2.32%至4100元/噸；螺紋鋼、焦煤、焦炭主力合約漲幅分別為1.8%、1.44%、1.33%。

A股方面，鋼鐵、煤炭板塊指數(shù)亦有不俗表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，16日，鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)（中信）漲2.59%，煤炭產(chǎn)業(yè)指數(shù)（中信）漲0.96%，漲幅均超當(dāng)日上證綜指（上漲0.58%），在29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅榜單中分別排名第二、第七。“鋼材價(jià)格在連續(xù)下跌幾日后基差快速擴(kuò)大，較大的基差水平對(duì)價(jià)格形成支撐，疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存大幅下降以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，推動(dòng)較近兩日黑色系商品價(jià)格走高。而由于較近一段時(shí)間鋼價(jià)以及煤炭?jī)r(jià)格整體維持高位運(yùn)行，鋼廠以及煤炭生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)好于預(yù)期，在大盤走弱之際，市場(chǎng)在尋找績(jī)優(yōu)股，這些股票首先得到資金的追逐，因此表現(xiàn)相對(duì)比較亮眼。”山金期貨研究所所長(zhǎng)曹有明表示。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局較新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，房地產(chǎn)投資名義增長(zhǎng)11.9%，增速較上月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，此增速為2015年以來(lái)較高增速；房屋新開工增速為13.1%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋施工面積增速為8.8%，環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

除了宏觀層面房地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好對(duì)鋼鐵市場(chǎng)消費(fèi)端形成有利支撐外，從微觀方面來(lái)看，美爾雅期貨黑色分析師姚進(jìn)認(rèn)為，市場(chǎng)上再次傳出巴西淡水河谷有尾礦壩存在坍塌風(fēng)險(xiǎn)，直接導(dǎo)致鐵礦石期價(jià)暴漲，也為以螺紋鋼為代表的黑色系形成一定的提振作用。

庫(kù)存變化也對(duì)盤面行情形成一定支撐。東證期貨黑色研究員顧萌表示，本周Mysteel的產(chǎn)存數(shù)據(jù)顯示，在螺紋鋼產(chǎn)量已創(chuàng)新高且仍在持續(xù)增加的情況下，市場(chǎng)并未出現(xiàn)庫(kù)存累積情況，也反映出需求處于相當(dāng)旺盛的狀態(tài)。

產(chǎn)銷格局兩旺

從基本面來(lái)看，目前，黑色系商品市場(chǎng)整體處于產(chǎn)銷兩旺格局。

“目前，鋼材市場(chǎng)處于供需雙強(qiáng)格局，即使鐵礦石價(jià)格大幅上漲侵蝕了鋼廠利潤(rùn)，但鋼材利潤(rùn)仍處于可觀水平，也刺激供給的持續(xù)釋放。”顧萌表示，以Mysteel調(diào)研口徑來(lái)看，本周螺紋鋼周產(chǎn)量已較去年高點(diǎn)漲超8%，后續(xù)仍會(huì)有小幅增加空間。而從庫(kù)存方面來(lái)看，雖然近幾周螺紋鋼去庫(kù)存速度開始放緩且整體慢于去年同期水平，不過(guò)，在高產(chǎn)量情況下尚未出現(xiàn)庫(kù)存壓力，表明建材需求仍然旺盛。

曹有明表示，目前鋼材產(chǎn)量同比大幅增加，社會(huì)庫(kù)存也在不斷下降，說(shuō)明市場(chǎng)整體需求好于預(yù)期。此外，無(wú)論是焦煤、焦炭或者是動(dòng)力煤價(jià)格，均處于高位運(yùn)行，鋼廠利潤(rùn)也非常可觀。

“盡管北方多地陸續(xù)出臺(tái)非采暖季限產(chǎn)政策，但實(shí)際執(zhí)行情況不理想，鋼材產(chǎn)量一再創(chuàng)歷史新高，同時(shí)需求也表現(xiàn)出極強(qiáng)的韌性，表觀需求和市場(chǎng)成交都處于歷史同期高點(diǎn)，目前鋼材庫(kù)存還是處于去化階段。”姚進(jìn)說(shuō)。

盡管當(dāng)前基本面整體向好，但對(duì)于未來(lái)鋼材而言，主導(dǎo)行情演變的核心在于需求的變化。“未來(lái)主導(dǎo)黑色系行情的因素主要看下游需求情況。目前市場(chǎng)主要擔(dān)心在夏季高溫時(shí)期需求會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下滑。”曹有明表示。

顧萌也認(rèn)為，在當(dāng)前利潤(rùn)水平下，鋼材市場(chǎng)供給維持高位甚至繼續(xù)小幅增加已是相對(duì)確定性的狀態(tài)。目前主導(dǎo)價(jià)格的核心因素在于庫(kù)存的超預(yù)期變化，而由于高供給的相對(duì)確定性，需求則是影響下一步庫(kù)存變化的核心因素。

五月或是基本面轉(zhuǎn)折點(diǎn)

從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，西南期貨高級(jí)研究員夏學(xué)釗表示，四、五月份是年內(nèi)消費(fèi)旺季，此后需求將會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性回落。若供應(yīng)端不再出現(xiàn)嚴(yán)厲的限產(chǎn)政策，則產(chǎn)量將會(huì)持續(xù)維持高位，因此黑色系期貨價(jià)格可能存在壓力。

“在沒(méi)有外部因素干擾的情況下，五月份通常是黑色系商品基本面的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，旺季需求熱度會(huì)逐漸降溫，且現(xiàn)在已有跡象。”姚進(jìn)表示，后市需求端會(huì)出現(xiàn)季節(jié)性走弱，但供給端的反應(yīng)通常比較滯后，因此可能出現(xiàn)階段性供大于求局面，成材價(jià)格也將面臨下行壓力。

從長(zhǎng)期走勢(shì)來(lái)看，顧萌表示，黑色系走勢(shì)還要看需求端的房地產(chǎn)和基建情況，在今年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的基調(diào)下，至少上半年需求還會(huì)保持一定的韌性，中短期則要看市場(chǎng)供需變化節(jié)奏，從去年下半年開始，政策對(duì)供給端的約束減弱，后市供給端的矛盾需更多關(guān)注鋼廠利潤(rùn)變化。

操作方面，顧萌建議，對(duì)近期黑色系商品繼續(xù)走強(qiáng)空間維持相對(duì)謹(jǐn)慎的看法。若環(huán)保力度沒(méi)有進(jìn)一步增加，高供給仍將持續(xù)，而目前需求的季節(jié)性回落還未明顯出現(xiàn)，后續(xù)去庫(kù)存力度減弱甚至轉(zhuǎn)為庫(kù)存累積的可能性依然較大，建議短期輕倉(cāng)反套以及持有多礦空鋼。

曹有明則認(rèn)為，短期內(nèi)黑色系商品價(jià)格整體將維持高位震蕩，螺紋鋼和熱卷在震蕩中完成調(diào)整，調(diào)整之后繼續(xù)走強(qiáng)的概率較大。投資者可關(guān)注近月合約逢低買入機(jī)會(huì)。只要螺紋鋼期貨基差未出現(xiàn)收斂，價(jià)格大跌就是買入的好時(shí)機(jī)。

今日鋼價(jià)主穩(wěn)個(gè)別調(diào)整。據(jù)商家反饋，期貨弱勢(shì)震蕩，下游終端需求未全面釋放，打擊市場(chǎng)信心，個(gè)別商家讓價(jià)操作以促成交，下游入市采購(gòu)謹(jǐn)慎觀望，高位資源成交受阻，庫(kù)存壓力稍顯，整體上多空因素膠著，漲跌空間均有限，預(yù)計(jì)明日鋼材主流價(jià)格或震蕩偏弱。

2019年5月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2019年4月份各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。其中包括了規(guī)模以上工業(yè)增加值、全國(guó)固定資產(chǎn)投資、全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資等與鋼鐵行業(yè)息息相關(guān)的行業(yè)數(shù)據(jù)。從公布數(shù)據(jù)可以看出，部分指標(biāo)有回落情況，這是否會(huì)直接影響后期鋼價(jià)走勢(shì)？

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布較新數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，增速比上月回落3.1個(gè)百分點(diǎn)，比1-2月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%，增速與上年全年持平。

雖然4月份工業(yè)生產(chǎn)有所回落，但中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，保持在擴(kuò)張區(qū)間，其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.1%和51.4%，均高于臨界點(diǎn)。

2019年1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)155747億元，同比增長(zhǎng)6.1%，增速比1-3月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度 看，4月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長(zhǎng)0.45%。其中，民間固定資產(chǎn)投資93103億元，同比增長(zhǎng)5.5%，增速比1-3月份回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。固 定資產(chǎn)投資結(jié)束6期回升的趨勢(shì)，出現(xiàn)了小幅回落。

4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.4%(以下增加值增速均為扣除價(jià)格因素的實(shí)際增長(zhǎng)率)，比3月份回落3.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，4月 份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.37%。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.2%。4月份工業(yè)增加值增速出現(xiàn)了明顯回落。

而全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，依然保持小幅上升。1-4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)11.9%，增速比1-3月份(11.8%)提高0.1個(gè) 百分點(diǎn)。其中，住宅投資24925億元，增長(zhǎng)16.8%，增速回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為72.8%。

此外，較受鋼鐵行業(yè)人士關(guān)注的4月份粗鋼產(chǎn)量也火熱出爐。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年4月，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量8503萬(wàn)噸(規(guī)上值，下同)，同比增長(zhǎng)12.7%，4月份粗鋼日均產(chǎn)量為283.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)24.3萬(wàn)噸/日，增幅9.4%。1-4月累計(jì)，粗鋼產(chǎn)量為31496萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.1%。

從數(shù)據(jù)上可以看出，今年粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高，較去年1—4月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量上升了2599萬(wàn)噸，較去年4月份粗鋼產(chǎn)量上升了833.2萬(wàn)噸，較去年4月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量上升了27.7萬(wàn)噸。隨著粗鋼產(chǎn)量不斷增加，將對(duì)市場(chǎng)形成不少壓力。

4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面弱于預(yù)期，這對(duì)后期鋼價(jià)走勢(shì)有何影響。蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清表示，從4月份國(guó)民經(jīng)濟(jì)來(lái)看，仍延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢(shì)。但從具 體指標(biāo)來(lái)看，4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指標(biāo)整體低于預(yù)期。從鋼鐵需求來(lái)說(shuō)，4月份指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示需求平穩(wěn)，放量空間不足。而從產(chǎn)量來(lái)看，4月份粗鋼日產(chǎn)達(dá)到283.4 萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量釋放力度較大，對(duì)于市場(chǎng)形成一定壓力。結(jié)合目前外部環(huán)境依然錯(cuò)綜復(fù)雜，不穩(wěn)定不確定因素增加，因此近期鋼價(jià)將呈現(xiàn)震蕩 趨弱的走勢(shì)。

3、可在需經(jīng)常移動(dòng)或打開的平臺(tái)鋼格板上安裝把手和鉸鏈。

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